Please activate JavaScript!
Please install Adobe Flash Player, click here for download

Pialang Indonesia Edisi 22 Juni 2014-s

113 “Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com Indofarma(Persero), Tbk 19 Mei 2014 Halaman 9 dari 12 VALUASI  Metodologi Kami mengaplikasikan metode discounted cash flow (DCF) sebagai metode penilaian utama dengan pertimbangan bahwa pertumbuhan pendapatan adalah merupakan faktor yang sangat mempengaruhi nilai (value driver) INAF jika dibandingkan dengan pertumbuhan aset. Kami mengkombinasikan perhitungan DCF ini dengan metode Guideline Company Method (GCM) di dalam valuasi ini. Penilaian ini berdasarkan pada nilai 100% saham INAF per 17 Mei 2014, menggunakan laporan keuangan INAF per 31 Maret 2014 sebagai dasar dilakukannya analisa fundamental.  Estimasi Nilai Kami menggunakan Cost of Capital sebesar 10,2% dan Cost of Equity sebesar 10,8% berdasarkan asumsi-asumsi sebagai berikut: Tabel 3: Asumsi Risk free rate [%]* 7,9 Equity Risk premium [%]* 3,4 Beta [x]** 0,9 Cost of Equity [%] 10,8 Marginal tax rate [%] 25,0 WACC [%] 10,2 Sumber: Bloomberg, Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing Catatan: * Per tanggal 17 Mei 2014 *Beta Pefindo per tanggal 17 Mei 2014 Target saham untuk 12 bulan berdasarkan posisi penilaian pada tanggal 17 Mei 2014:  Menggunakan metode DCF dengan asumsi tingkat diskonto 10,2% yaitu Rp219 hingga Rp244 per saham.  Menggunakan metode GCM (PBV 1,0X dan P/E 32,6X) yaitu Rp272 hingga Rp462 per saham. Untuk mendapatkan nilai yang mewakili kedua indikasi nilai tersebut dilakukan rekonsiliasi dengan dilakukan pembobotan terhadap kedua metode tersebut sebesar 70% untuk DCF dan 30% untuk metode GCM . Berdasarkan hasil perhitungan di atas maka Target Harga Saham INAF untuk 12 bulan adalah Rp237 – Rp310 per saham. Tabel 4: Ringkasan Penilaian dengan Metode DCF Konservatif Moderat Agresif PV of Free Cash Flows [Rp miliar] 151 144 160 PV Terminal Value [Rp miliar] 611 643 675 Cash and Cash Equivalent [Rp miliar] 121 121 121 Interest Bearing Debt [Rp miliar] (199) (199) (199) Total Equity Value [Rp miliar] 678 718 758 Number of Share [juta saham] 3.099 3.099 3.099 Fair Value per Share [Rp] 219 232 244 Sumber: Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing TARGET HARGA Equity Valuation INDOFARMA (Persero), Tbk

Pages Overview