Please activate JavaScript!
Please install Adobe Flash Player, click here for download

Pialang Indonesia Edisi 22 Juni 2014-s

102 “Pernyataan disclaimer pada halaman akhir merupakan bagian tak terpisahkan dari dokumen ini” www.pefindo.com Trikomsel Oke, Tbk 23 Mei 2014 Halaman 8 dari 11 VALUASI  Metodologi Kami mengaplikasikan metode discounted cash flow (DCF) sebagai metode penilaian utama dengan pertimbangan bahwa pertumbuhan pendapatan adalah merupakan faktor yang sangat mempengaruhi nilai (value driver) bagi TRIO jika dibandingkan dengan pertumbuhan aset. Selanjutnya, kami juga mengaplikasikan Guideline Company Method (GCM) sebagai metode pembanding lainnya. Penilaian ini berdasarkan pada nilai 100% saham TRIO per 22 Mei 2014, menggunakan laporan keuangan TRIO per 31 Desember 2013 sebagai dasar dilakukannya analisis fundamental.  Estimasi Nilai Kami menggunakan Cost of Capital sebesar 9,0% dan Cost of Equity sebesar 11,8% berdasarkan asumsi-asumsi berikut: Tabel 4: Asumsi Risk free rate [%]* 8,0 Risk premium [%]* 3,3 Beta [x]** 1,1 Cost of Equity [%] 11,8 Marginal tax rate [%] 25,0 Debt to Equity Ratio [x] 2,7 WACC [%] 9,0 Sumber: Bloomberg. Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing *Catatan: Per 22 Mei 2014 **PEFINDO Beta Saham. per 22 Mei 2014 Estimasi target harga referensi saham untuk 12 bulan berdasarkan posisi penilaian pada tanggal 22 Mei 2014 adalah sebagai berikut:  Dengan menggunakan metode DCF dengan asumsi tingkat diskonto 9,0%, adalah sebesar Rp1.924 – Rp2.238 per saham.  Dengan menggunakan metode GCM (PBV 2,5X dan P/E 12,8X) adalah sebesar Rp1.176 – Rp1.420 per saham. Untuk mendapatkan nilai yang mewakili kedua indikasi nilai tersebut dilakukan rekonsiliasi dengan dilakukan pembobotan terhadap kedua metode tersebut sebesar 70% untuk DCF dan 30% untuk GCM. Berdasarkan hasil perhitungan diatas maka Estimasi Target Harga referensi saham TRIO untuk 12 bulan adalah Rp1.700 – Rp1.995 per lembar saham. Tabel 5: Ringkasan Penilaian dengan Metode DCF Konservatif Moderat Agresif PV of Free Cash Flows [Rp miliar] 5.274 5.551 5.829 PV Terminal Value [Rp miliar] 8.927 9.397 9.867 Non-Operating Asset [Rp miliar] 510 510 510 Net Debt [Rp miliar] (5.549) (5.549) (5.549) Total Equity Value [Rp miliar] 9.162 9.909 10.657 Number of Share [juta saham] 4.762 4.762 4.762 Fair Value per Share [Rp] 1.924 2.081 2.238 Sumber: Estimasi PEFINDO Divisi Valuasi Saham & Indexing TARGET HARGA Equity Valuation trikomsel oke, Tbk

Pages Overview